新華社北京10月18日電 《中國證券報》18日刊發文章《金價高位震蕩 交易所提示風險》。文章稱,10月17日,倫敦金現貨價格高位震蕩,在突破4380美元/盎司新高后迅速跳水。與此同時,黃金總市值已突破30萬億美元。A股市場黃金股逆勢上漲,西部黃金等走強。

隨著金銀價格持續上漲以及波動率急劇放大,各交易所采取了相關風險提示措施。從中長期來看,機構認為在全球經濟不確定性和地緣局勢風險升溫的背景下,黃金的吸引力持續增強。不過,機構也提醒,當前黃金市場持倉量處于歷史高位,需警惕獲利回吐風險。

交易所發布風險提示

Wind數據顯示,截至17日18時33分,倫敦金現貨價格漲0.18%,報4334.48美元/盎司;COMEX黃金期貨價格漲1.12%,報4352.9美元/盎司。Companies Market Cap網站數據顯示,黃金目前的總市值已突破了30萬億美元。在金價的強勢帶動之下,A股市場多只黃金股逆勢上漲。截至17日收盤,萃華珠寶漲逾4%,西部黃金、曉程科技漲逾3%,中金黃金漲逾2%。

10月以來,倫敦金現貨價格在站上4000美元/盎司后持續上行,累計漲幅近13%。金瑞期貨研究所貴金屬研究員吳梓杰表示,本輪貴金屬價格上漲主要由于以下幾個因素:首先是流動性寬松預期。美聯儲9月如期降息,且從點陣圖和聯儲官員后續表態來看,年內或還有1-2次降息。政策利率回落有助于推動美債實際利率下行,利好金銀的估值。

其次是抗貶值交易發酵。美國主權債務持續走高,加之近期美聯儲獨立性問題,使得市場擔憂未來美國赤字問題將繼續惡化,美元將會進一步貶值,促使投資者增加配置貴金屬。

最后是避險情緒發酵,目前美國政府關門,中美經貿沖突,加之美國地方中小銀行信貸風險等問題,增加了市場的不確定性。

隨著金銀價格持續上漲以及波動率急劇放大,各交易所采取了相關風險提示措施。10月16日,上海黃金交易所發布通知,近期影響市場不穩定的因素較多,國際貴金屬價格波動劇烈,提示投資者做好風險防范工作,合理控制倉位,理性投資。同一天,上期所發布通知,近期國際形勢復雜多變,貴金屬市場波動較大,請各有關單位采取相應措施,提示投資者做好風險防范工作,理性投資,共同維護市場平穩運行。

10月17日,上期所發布通知宣布,自2025年10月21日(星期二)收盤結算時起,黃金和白銀期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下:黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調整為14%,套保持倉交易保證金比例調整為15%,一般持倉交易保證金比例調整為16%。如遇《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十三條規定情況,則在上述交易保證金比例、漲跌停板幅度基礎上調整。

吳梓杰認為,在金銀波動率位于歷史高位的當下,上期所的舉措能夠有效降低金銀交易的杠桿,降低價格波動帶來的風險,避免過度投機以及過度杠桿帶來的倉位風險,促進市場的平穩有序運行。

機構看好金價中長期走勢

金價突破4000美元/盎司后,震蕩上行勢頭仍在延續。展望未來金價中長期走勢,摩根士丹利預測金價將在2026年下半年達到4500美元/盎司。高盛將2026年12月的金價預測從4300美元/盎司上調至4900美元/盎司。

高盛認為,央行購金以及黃金ETF的資金流入將持續支撐金價上漲。首先,央行購金預計在2025年、2026年分別維持在每月80噸、70噸的平均水平,新興市場央行或繼續在儲備中結構性增加黃金配置,這將為金價貢獻約19個百分點的漲幅。其次,美聯儲料在2026年中期降息100個基點,或帶動西方投資機構對黃金ETF持倉量的回升,為黃金漲幅貢獻約5個百分點。最后,投機性持倉一般略微拖累金價漲幅約1個百分點。高盛表示,上調后的金價預測整體上仍偏向上漲,這主要由于私營部門的多元化配置可能進一步推高對黃金ETF的持倉量。

值得注意的是,黃金市場仍存潛在風險因素。摩根士丹利分析稱,美國商品期貨交易委員會(CFTC)報告的凈多頭持倉量已接近歷史高點。黃金作為無收益資產,其投資價值主要依靠價格持續上漲來支撐。一旦價格上升勢頭出現停滯,可能會引發大規模拋售,尤其是在其他資產類別繼續表現良好的背景下。